Компании россии по производству удобрений на бирже

⚡ Блиц-обзор Акрона, КуйбышевАзота и ФосАгро

🔎 Цены на удобрения продолжают расти. Это можно увидеть как по графику цены на аммиачные удобрения DAP, которые содержат больше азота, чем MAP-удобрения, так и по Fertilizers Price Index. Индекс цен на удобренияс января по август прибавил больше 60%, а цены на DAP-удобрения выросли на 43%.

📈 Рост цен на газ добавляет позитива тем, что Европейские производители приостанавливают производство. Но, нужно иметь ввиду, что если цены на удобрения вырастут или на газ упадут — производства возобновятся.

❗ Насколько вырастут цены на удобрения и реагенты — неизвестно. Как долго это продлится — тоже пока непонятно. Но 2п2021 и начало 2022 года будут хорошими для производителей.

Выручка компаний коррелирует с ростом цен в 1П2021:

Акрон: 86 млрд р (+53% г/г)
Куйбышевазот: 38 млрд р (+45% г/г)
ФосАгро: 176 млрд р (+42% г/г)

📊 1. Акрон
— Капитализация 285 млрд р
— Скор. прибыль за 1П2021: 25,3 млрд р
(против скор. 8,8 млрд в 1П2020)
— FWD P/E 2021 = 4,75
— Див. политика: не менее 30% ЧП по МСФО. Но, фактически, компания платила больше (практически всю прибыль). Минимальные дивиденды были в 2020 году (причины объективны).

👉 Скорее всего, компания заработает больше 60 млрд скорректированной чистой прибыли, что предполагает минимальные дивиденды около 6,5% за весь 2021 год. Если компаний направит на дивиденды 90% от скорректированной чистой прибыли, как в 2019, то доходность может по итогам 2021 может составитьоколо 20%.

✅ Наиболее вероятный прогноз по дивидендам 2021 — это 13-14% к тек. цене.

📊 2. ФосАгро
— Капитализация 655 млрд р
— Прибыль (скор.) за 1П2021: 45 млрд р
(против скор. 22,2 млрд в 1П2020)
— FWD P/E 2021 = 5,5
— Див. политика: почти 100% FCF

👉 Можно предположить, что исходя из FCF дивиденды за 2021 будут около 13%. Выплаты поквартальные.

👉 На фоне Акрона менее очевидная идея. Падение цен удобрений на 10% может забрать весь возможный потенциал роста.

📊 3. КуйбышевАзот
— Капитализация 100 млрд р
— Прибыль за 1П2021: 8,8 млрд р
(против 0,8 млрд в 1П2020)
— FWD P/E 2021 =5 — Див. политика: не менее 30% прибыли РСБУ

👉 У этой компании высокая себестоимость продукции, поэтому рост цен привел к резкому росту прибыли и акций компании. Так же цены могут и упасть… Риск здесь больше. Минимальный дивиденды за 2021 должен составить около 6%. Средний прогноз, при выплате 50% от прибыли — 10%.

👉 40% выручки — аммиак и удобрения. Остальное — капролактам и продукты переработки.

Выводы:

✅ Все компании имеют хорошее финансовое положение, высокий FCF, относительно небольшие долги и платят дивиденды.

❌ Покупая любую из компаний, нужно следить за рынком удобрений. Не уверен, что текущая благоприятная ситуация долговечна.

Справедливые цены:

Акрон: 🎯8300 📈+20%

Куйбышевазот: 🎯420 📉0%

ФосАгро: 🎯5500 📈+9%

Пока не покупаю, но потенциально интересен Акрон. Если цены продолжат расти, то ФосАгро тоже нормальный вариант.

t.me/taurenin — делаю только полезные посты

Не является инвестиционной рекомендацией

Источник

Производители удобрений: прогноз дивидендов за 2021 год

В 2021 году сырьевые рынки показали космические темпы роста, особенно рынок минеральных удобрений. Цены на сельскохозяйственные культуры выросли, в связи с чем у крупных агропромышленных комплексов увеличился спрос на потребление удобрений, с целью увеличения производства. Наибольший спрос наблюдался в Северной и Латинской Америке, согласно отчёту крупнейшего российского поставщика ПАО «ФосАгро». Замедление экспорта удобрений из Китая и сезонный спрос также послужили драйверами роста цен.

Увеличение спроса привело к увеличению цен на основные азотные и фосфорные удобрения используемые фермерами.

График. Стоимость цен на нефть DAP

Российские производители остаются в выигрыше из всей этой ситуации, так как им на руку играют такие факторы как:

Рублёвая себестоимость производства.

Обесценение рубля к доллару.

Низкие цены на газ при производстве азотных удобрений.

Даже если темпы роста замедлятся или скорректируются, 2021 год обещает быть у производителей удобрений щедрым на дивиденды.

ПАО «ФосАгро»

Согласно дивидендной политике выплаты происходят из свободного денежного потока и процент выплаты зависит соотношения Чистый долг/EBITDA:

Теги: phor, akrn, kazt, kaztp, дивиденды

Источник

Акции Акрона и ФосАгро. За и против

Акрон и ФосАгро — две крупные вертикально-интегрированные компании, занимающиеся производством и сбытом минеральных удобрений. В условиях коронавирусного кризиса отрасль можно считать защитной, что способствует росту интереса со стороны инвесторов. Рассмотрим сильные и слабые стороны данных эмитентов, чтобы оценить привлекательность их акций в сегодняшних реалиях.

Обозначим ряд ключевых моментов, которые необходимо учесть, рассматривая бумаги указанных компаний для добавления в свой портфель.

Влияние валютного фактора

В 2019 г. доля экспорта в структуре продаж Акрона составила около 84%, ФосАгро — около 70%. Это значит, что прибыль компаний достаточно сильно зависит от курса USD/RUB. Частично этот эффект нивелируется за счет колебаний расходов по обслуживанию валютных кредитов, но в целом корреляция прибыли с курсом USD/RUB прямая.

Средневзвешенный курс USD/RUB в 2019 г. составил около 64,74 руб. За первое полугодие 2020 г. российская валюта ослабла и показатель составляет 69,37 руб. (+7,15%). Если принять за точку отсчета прогноз Минэкономразвития, то среднегодовой курс рубля в этом году может составить 72,6 руб. (+12,15%), что позитивно скажется на результатах экспортеров.

Динамика цен на рынке удобрений

В 2020 г. мировые рынки пострадали от ограничительных мер для сдерживания COVID-19. Сельскохозяйственная отрасль сравнительно более устойчива, чем другие, но и она не избежала ущерба в полной мере. Логистические проблемы и нехватка рабочей силы на производствах вряд ли будут иметь долгосрочный эффект, а вот спрос на удобрения может вернуться к уровням 2019 г. только к 2022 г.

По оценке Международной ассоциации производителей минеральных удобрений (International Fertilizer Association, IFA), мировой спрос на удобрения в 2020 г. может снизиться на 2,9% и затем показать рост на 2,5% в 2021 г. Наибольшее снижение ожидается в потреблении калийных (-4,5%) и фосфорных (-3,5%) удобрений. Менее выраженное снижение ожидается в сегменте азотных удобрений (-2,1%), однако восстановление производства в Китае может нивелировать это преимущество.

Таким образом, причин для восстановления цен на удобрения в 2020 г. не наблюдается. Цены могут немного отскочить после сложного II квартала и консолидироваться до II квартала 2021 г., когда возможно более-менее выраженное восстановление.

После достижения минимумов в декабре 2019 г. цены на фосфорные удобрения (DAP) отскочили и находились в районе $260–280 за тонну на фоне снижения производства наиболее низкорентабельных производителей. Однако дальнейшего восстановления в 2020 г. пока не ожидается. Продажи фосфорных удобрений составляют около 80% в выручке ФосАгро. У Акрона доля продаж фосфоросодержащей продукции гораздо меньше: лишь около 3,9% приходится на апатитовый концентрат.

Акрон ежеквартально публикует индикативные цены на производимую компанией продукцию (около 80% всей товарной продукции). Уровни цен остаются на минимумах с 2015 г., их восстановление может начаться лишь во II квартале 2021 г. Основную массу поставок Акрона составляют азотные удобрения (около 50%) и смешанные удобрения (около 25%).

В целом отрасль оправдывает статус защитной, поскольку относительно других секторов экономики снижение спроса достаточно скромное. Однако и каких-то особенно оптимистичных перспектив на обозримом горизонте отрасль не предполагает. Увеличение производства и поставок может компенсироваться низкими ценами, что будет ограничивать рост выручки и EBITDA.

Финансовые показатели

Сравнительный анализ эмитентов представлен в таблице ниже:

Несмотря на более низкие темпы роста, мультипликаторы Акрона значительно выше коэффициентов ФосАгро. Частично это может объясняться скупкой акций Акрона дочерним предприятием Дорогобуж, за счет чего бумаги смогли показать в марте выдающийся рост. Дорогобуж выкупил около 2,7% акций материнской компании, что составило порядка 27% от всего free-float.

В целом по всем приведенным параметрам ФосАгро выглядит более дешевым и привлекательным активом. Дополнительным плюсом ФосАгро является низкая себестоимость производства фосфорных удобрений, что позволяет компании чувствовать себя уверенно в период низких цен.

Дивидендная политика

Дивидендная политика Акрона предполагает выплату не менее 30% прибыли по МСФО. Компания выплачивает дивиденды дважды в год и периодически объявляет третью выплату из нераспределенной прибыли прошлых лет. С 2016 по 2018 г. выплачивали около 330 руб. на акцию в год, а в 2019 г. заплатили 366 руб. Уровень дивидендной доходности по отношению к среднегодовому уровню цен в 2018–2019 гг. составил 7,7%. В будущем компания планирует поддерживать уровень дивидендов не ниже выплат предыдущих лет.

Дивидендная политика ФосАгро предполагает выплату из свободного денежного потока 4 раза в год по следующему правилу:
75% при показателе Чистый долг/EBITDA менее 1х;
50–75% при показателе Чистый долг/EBITDA от 1 до 1,5х;
Менее 50% при показателе Чистый долг/EBITDA выше 1,5х.

По состоянию на 31 марта соотношение Чистый долг/EBITDA оказалось на уровне 2,2х, что предполагает минимальный уровень выплаты дивидендов. Тем не менее компания направила около 55% от денежного потока, который оказался рекордным за последние несколько лет.

Средняя дивдоходность по отношению к среднегодовому уровню цен в 2015–2018 гг. составила 5,2%. В 2019 г. выплатили рекордные дивиденды в размере 249 руб. на акцию, что обеспечило доходность 10,1% к среднегодовому уровню цен.

Заключение

Компании из отрасли минеральных удобрений в сложившейся рыночной ситуации выглядят типичной защитной историей за счет господдержки сельского хозяйства в большинстве регионов мира. Российские производители являются выгодоприобретателями слабого рубля и за счет увеличения производства и перераспределения поставок в регионы с более устойчивым спросом могут показать рост по итогам 2020 г. В то же время такие акции нельзя отнести к числу активов, от которых стоит ожидать повышенной доходности. На текущий момент недостаточно драйверов для опережающего роста на горизонте года.

Выбирая из Акрона и ФосАгро, мы отдаем предпочтение ФосАгро, как более дешевой компании с прозрачной дивидендной политикой и более высоким free-float, что обеспечивает большую ликвидность бумаг. Бумаги Акрона после мартовского ралли выглядят чересчур дорогими и потенциально менее интересны для инвестора.

БКС Брокер

Низкие цены и высокая конкуренция. Стоит ли вложиться в сектор удобрений

Для вложений в акции компаний сектора удобрений сейчас не лучшие времена. Так считают аналитики, опрошенные РБК Quote. Сектор выглядит хуже по финансовым показателям, чем другие экспортные отрасли. Среди негативных факторов — низкие цены на удобрения в мире и высокая конкуренция среди производителей, рассказал руководитель департамента продаж инвестиционной компании «Инстант Инвест» Роман Жаткин. «Мы не рекомендуем к покупке эту отрасль», — заключил он.

«Возможности инвестирования в сектор удобрений на российском рынке весьма ограничены, — согласен с коллегой старший аналитик «Атона» Андрей Лобазов. — Отрицательным образом сказываются высокие запасы в США, низкие цены на зерновые культуры, а также риск роста поставок со стороны марокканского экспортера удобрений OCP и саудовской горнодобывающей компании Ma’aden».

Тем не менее инвесторам, желающим диверсифицировать свой портфель, акции российских производителей удобрений могут подойти, полагает Роман Жаткин. По просьбе РБК Quote аналитики сравнили представителей российского рынка удобрений: «Уралкалий», «Акрон» и «ФосАгро».

Диверсификация — это способ минимизировать возможные убытки путем распределения своих средств в разные финансовые инструменты.

«Уралкалий» добывает калийную руду, производит удобрения и поставляет хлористый калий покупателям. Доля компании в мировом производстве калийных удобрений достигает 20%. «Уралкалию» принадлежат рудники и калийные фабрики, а также лицензии на разработку месторождений с общими запасами более 4,3 млрд тонн. Производственные мощности «Уралкалия» расположены в городах Березники и Соликамск.

Компания разрабатывает месторождение калийно-магниевых солей «Верхнекамское». Это месторождение принадлежит к крупнейшим в мире, а в России оно является единственным подобного типа. Производитель поставляет на экспорт около 80% своей продукции.

Акции «Уралкалия» торгуются на Московской бирже. Крупнейшими акционерами компании являются владелец «Уралхима» Дмитрий Мазепин (20%), предприниматель Дмитрий Лобяк (20%) и сама компания.

Сейчас на бирже обращаются лишь около 3,2% акций компании. В ноябре 2017 года «Уралкалий» принял решение о делистинге с Московской биржи. В компании объяснили это падением числа акций в свободном обращении. На тот момент оно составляло 5,23% против 27,8% в 2015 году. В 2015 году компания также ушла с Лондонской биржи.

Аналитики не рекомендуют покупать акции «Уралкалия». В частности, так полагает аналитик компании «Солид» Вадим Кравчук. Малое число акций в свободном обращении означает проблемы с ликвидностью и незаинтересованность руководства в поддержании курса акций, объяснил эксперт.

«У компании незначительное число акций, находящихся в свободном обращении, и цена фактически определяется ожиданиями очередного выкупа акций, а не фундаментальными показателями, — предупредил Роман Жаткин из «Инстант Инвест».

К тому же компания не справляется с долговой нагрузкой. По итогам 2018 года компания сообщила о чистом убытке в ₽8,85 млрд. Годом ранее «Уралкалий» получил прибыль ₽50,86 млрд. Это превышение возникло отчасти из-за высокой долговой нагрузки — выплаты по кредитам превысили доходы компании. Снижению прибыли также способствовали курсовые разницы.

«Акрон»: хорошие долгосрочные перспективы

«Акрон» — группа компаний, которая занимается производством и продажей удобрений. Предприятие существует с 1992 года. Компания объединяет два производственных предприятия, «Акрон» и «Дорогобуж». «Акрон» владеет лицензиями на добычу фосфатного сырья и калийно-магниевых солей в России. Компании также принадлежит лицензия на геологоразведку калийных солей в Канаде.

«Акрон» выпускает свыше 30 видов продукции и экспортирует ее по всему миру. Штаб-квартира компании расположена в Великом Новгороде. Два крупнейших производства «Акрона» действуют в городах Нижний Новгород и Дорогобуж.

Группу контролирует президент Европейского еврейского конгресса Вячеслав Кантор. Ему принадлежат 88,3% акций компании. Еще 9,43% акций находятся в распоряжении Национального расчетного депозитария. Акции и глобальные депозитарные расписки компании обращаются на Московской и Лондонской биржах.

Несмотря на сложную ситуацию на рынке удобрений, «Акрон» в первом квартале 2019 года сумел нарастить выручку и прибыль. Прибыль компании выросла на 111% по сравнению с показателем за аналогичный период 2018 года. Выручка увеличилась с ₽24 млрд до ₽29,5 млрд. Кроме того, компания на ₽2 млрд сократила долговую нагрузку.

Отчетность указывает на дальнейший рост компании, увеличение прибыли и доходности акций, считает эксперт компании «Иволга Капитал» Андрей Хохрин.

Кроме того, у «Акрона» хорошие долгосрочные перспективы, считает главный стратег компании «Универ Капитал» Дмитрий Александров. Эксперт связывает их с развитием Талицкого участка Верхнекамского месторождения калийно-магниевых солей в Пермском крае. «Если не произойдет непредвиденных событий внешнего характера, то благодаря месторождению «Акрон» с 2023–2026 годов будет играть более заметную роль на рынке комплексных удобрений», — уверен аналитик.

Средства на освоение месторождения «Акрону» предоставят ВЭБ.РФ, Газпромбанк и Сбербанк. Об этом компании договорились на прошлой неделе. Общий бюджет проекта составляет $2,5 млрд. По планам объемы добычи руды на Талицком участке составят 7,5 млн тонн в год.

В более краткосрочном периоде «Акрон» может пострадать от торговых войн и начинающегося спада в мировой экономике, полагает Дмитрий Александров. Эти факторы способны нарушить маршруты поставок, негативно влияя на спрос. Снижение спроса приведет к падению цен, предупредил эксперт. Впрочем, девальвационный эффект, по его мнению, защитит рублевые котировки.

Есть у «Акрона» и проблемы с ликвидностью , указывает Андрей Лобазов из «Атона». «Оборот меньше $0,5 млн сильно ограничивает возможности инвестирования для крупных институциональных инвесторов. Этим объясняется исторический дисконт «Акрона» к аналогичным иностранным компаниям», — пояснил аналитик.

В «Атоне» рекомендуют держать акции «Акрона». Дмитрий Александров из «Универ Капитала» полагает, что бумаги компании оценены справедливо, и ожидает, что на горизонте 12 месяцев они подешевеют до ₽4511 за акцию.

В инвестиционной компании «Инстант Инвест» считают, что у компании есть потенциал роста в 52%. Целевая цена по акциям «Акрона» составляет ₽6914,36 за штуку. Акции «Акрона» можно рекомендовать к покупке инвесторам, заинтересованным в диверсификации активов, считает Роман Жаткин из «Инстант Инвеста».

«ФосАгро»: низкая себестоимость, высокая рентабельность

«ФосАгро» — группа компаний, которая производит, продает и доставляет фосфорные удобрения. Предприятие было основано в 2001 году. В него входят добывающее подразделение «Апатит», производство минеральных удобрений «ФосАгро-Череповец», «Метахим», дистрибьюторские компании «ФосАгро-Транс», «ФосАгро-Регион», научно-исследовательский институт НИУИФ.

Ключевыми акционерами являются Андрей Гурьев и члены его семьи. Их совместная доля в уставном капитале составляет 48,48% акций. Бумаги «ФосАгро» торгуются на Московской и Лондонской биржах.

«ФосАгро» представил очень сильную отчетность за первый квартал 2019 года, написал главный стратег «Универ Капитала» Дмитрий Александров. В первом квартале «ФосАгро» увеличил выручку на 32% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Чистая прибыль выросла на 208%, а чистый долг снизился на 12%. Чистая прибыль, скорректированная на неденежные валютные статьи, увеличилась вдвое.

Теперь наиболее интригующими событиями являются ожидаемая новая стратегия развития и дивидендная политика «ФосАгро», считает Дмитрий Александров. Тот факт, что на пост председателя совета компании пришел бывший глава Лондонской фондовой биржи (LSE) Ксавье Роле, означает очень амбициозные планы. А привязка дивидендов к денежному потоку позволит прогнозировать их с большей точностью. Впрочем, вряд ли сейчас стоит рассчитывать на существенный рост дивидендов, поскольку цены оставляют для этого мало возможностей, предупредил эксперт.

«ФосАгро», как и «Акрон», можно выбрать для диверсификации портфеля. Обе компании более открыты по сравнению с «Уралкалием». У последнего очень малое число акций в свободном обращении, и цена фактически определяется ожиданиями очередного выкупа акций. «ФосАгро» предпочтительнее, чем «Акрон», для портфеля, так как имеет самую высокую рентабельность по EBITDA среди конкурентов по отрасли и самую низкую себестоимость производства, считает руководитель департамента продаж инвестиционной компании «Инстант Инвест» Роман Жаткин.

В «Инстант Инвест» прогнозируют, что на горизонте 12 месяцев акции «ФосАгро» подорожают до ₽5988,78 за штуку.

В «Универ Капитале» умеренно позитивно оценивают перспективы «ФосАгро». «В целом бумага исторически воспринималась многими как бессрочная облигация , которая торгуется в широком диапазоне и, помимо возможности заработать на колебаниях, приносит несколько процентов годовых дохода. Суть пока не меняется. Очень хорошим долгосрочным фактором является низкая себестоимость сырья», — заключил Дмитрий Александров.

Аналитики «Атона» рекомендуют покупать акции «ФосАгро».

Источник

Компании россии по производству удобрений на бирже

⚡ Блиц-обзор Акрона, КуйбышевАзота и ФосАгро

t.me/taurenin — делаю только полезные посты

Производители удобрений: прогноз дивидендов за 2021 год

ПАО «ФосАгро»

Акции Акрона и ФосАгро. За и против

Последние новости

Рекомендованные новости

Главное за неделю. Скок-отскок

Итоги торгов. Еще одна неделя в минусе

Рынок нефти 2022. Сколько будет стоить баррель в новом году

Как зарабатывать на облигациях в период изменения ставок

Рынок США. Технологичные бумаги провалились

Банк России повысил ключевую ставку до 8,5%

Акции, которые обеспечат будущее вашим детям

В погоне за трендами. Роскосмос тянется к IPO?

Низкие цены и высокая конкуренция. Стоит ли вложиться в сектор удобрений